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Cuenta de capital

En macroeconomía, y nes finances internacionales, la cuenta de capital ye unu de los trés componentes principales de la balanza de pagos; los otros son la cuenta corriente y la balanza financiera. Considerando que la cuenta corriente reflexa l'ingresu netu d'una nación, la cuenta de capital y la cuenta financiera (balanza financiera) nel so conxuntu reflexen un cambéu netu na propiedá nacional de los activos.[1]

El términu "cuenta de capital" utilizar con un significáu más llindáu pol FMI, la Xunión Europea, Méxicu o Arxentina y otros munchos países y entidaes. El FMI estrema lo que'l restu del mundu llama "cuenta de capital" en dos divisiones de primer nivel: cuenta financiera y cuenta de capital, y por enforma la mayor parte de les operaciones son rexistraes na cuenta financiera.

La cuenta de capital na macroeconomía

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Na cuenta de capital asiéntanse les compres y ventes d'activos y pasivos, como aiciones, bonos y tierres. Hai un superávit na cuenta de capital cuando les entraes pola venta d'aiciones, bonos, tierres, depósitos bancarios y otros activos superen los pagos poles nueses compres de títulos foranos.

Nun primer nivel:

Cuenta de capital = Cambéu na propiedá estranxera d'activos domésticos - Cambéu na propiedá doméstica d'activos estranxeros

Desglosando:

Cuenta de capital = Inversión estranxera direuta + Inversión de cartera + Otres inversiones + Cunta de reserves

 
El Centru Financieru Internacional de Hong Kong. Nación con una cuenta de capital que rexistra récores d'intercambios de propiedaes col estranxeru.
  • Inversión estranxera direuta (IED): referir a la inversión de capital al llargu plazu na compra o construcción de maquinaries, edificios, o inclusive plantes de producción. Si los estranxeros tán invirtiendo nun país, esiste un fluxu d'entrada y cuenta como un elementu de superávit na cuenta de capital. Si los ciudadanos domésticos tán invirtiendo nel estranxeru, esiste un fluxu de salida que va cuntar como un déficit. Dempués de la inversión inicial, cualquier ganancia añal non reinvertida va fluyir en direición opuesta, pero más bien va ser rexistrada na cuenta corriente y non na cuenta de capital.[2]
  • La inversión de cartera referir a l'adquisición d'aiciones y bonos. Dacuando arrexuntar xunto a "otros" como inversión al curtiu plazu. Al igual que la inversión estranxera direuta, los ingresos derivaos d'estos activos rexistrar na cuenta corriente — la entrada na cuenta de capital solo va ser pa cualquier compra y venta internacional de los activos de cartera.[2]
  • Otres inversiones inclúi los fluxos de capital nes cuentes bancaries o aquellos suministraos en forma de préstamos. Grandes fluxos al curtiu plazu ente les cuentes de les distintes naciones reparar con frecuencia cuando'l mercáu ye capaz de tomar ventaya de les fluctuaciones de los tipos d'interés y/o'l tipu de cambéu ente les monedes. Dacuando, nesta categoría puede incluyise la cuenta de reserves.[2]
  • La cuenta de reserves ye operada pol bancu central d'un país, y puede ser una fonte de grandes fluxos de capital pa compensar a los procedentes del mercáu. La entrada de fluxos de capital, especialmente cuando se combina con un superávit na cuenta corriente, puede causar un aumentu nel valor (apreciación) d'una moneda nacional — ente que los fluxos de salida pueden provocar una cayida nel valor (depreciación). Un gobiernu puede intervenir (o'l bancu, si ta autorizáu a operar de forma independiente nesti ámbitu) si nun considera que'l mercáu condució'l valor monetariu al meyor interés del país.[3]

Les operaciones del bancu central y la cuenta de reserves

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Los bancos centrales tienen dos herramienta principales qu'inflúin nel valor de les sos monedes nacionales: xubir o baxar la tasa básica d'interés y tener una mayor eficacia por aciu la compra o venta de la so moneda. Establecer una tasa d'interés más alta qu'otros bancos centrales importantes tiende a atraer fondos al traviés de la cuenta de capital de la nación, y esto va sirvir p'aumentar el valor de la so moneda. Una tasa relativamente baxa va tener un efeutu contrariu. Dende la Segunda Guerra Mundial, les tases d'interés fueron en gran midida establecíes con mires a solucionar les necesidaes de la economía nacional, anque seya comoquier camudar el tipu d'interés solo tien un efeutu llindáu.[4]

La capacidá d'un país pa prevenir la cayida del valor de la so propia moneda ta llindada principalmente pol tamañu de les sos reserves estranxeres, yá que precisa usar les sos reserves pa recomprar la so moneda.[5] A la inversa, nun hai nenguna llende inmediata que torgue que la moneda d'un país aumente de valor — yá que solamente'l bancu central tien el poder d'imprimir más de la so propia moneda pa poder vendela — anque esta midida puede causar inflación si nun son puestes en práutica otres midíes adicionales de mitigación. Tou ello puede conducir a presiones polítiques per parte d'otros países, si consideren que'l país fai un usu escesivu de les sos esportaciones competitives.

Por casu, mientres el sieglu XX el bancu central de Gran Bretaña, el Bancu d'Inglaterra, dacuando faía usu de les sos reserves pa mercar grandes cantidaes de llibres esterlines y asina evitar la cayida del valor de la so moneda. El Miércoles negru foi'l casu nel qu'había insuficientes reserves de divises pa realizar esti procedimientu con ésitu. Otra manera, la China de principios del sieglu XXI vendió efeutivamente grandes cantidaes de yuanes col fin d'evitar l'aumentu del so valor — y nel procesu alzó grandes reserves de moneda estranxera, principalmente dólares.[6]

Dacuando la cuenta de reserves clasificar por "debaxo de la llinia", y asina nun se reporta como parte de la cuenta de capital.[3] Los fluxos que van escontra o dende la cuenta de reserves pueden afectar sustancialmente la cuenta de capital global. Tomando nuevamente l'exemplu de China, escluyendo les actividaes del so bancu central, la cuenta de capital de China tuvo un gran superávit porque fuera receptora de munches inversiones estranxeres. Sicasí, si inclúyese la cuenta de reserves, la cuenta de capital de China tuvo nun enorme déficit yá que el so bancu central mercó grandes cantidaes d'activos estranxeros (principalmente bonos del Gobiernu de los Estaos Xuníos) nun grau abondu pa compensar non solo'l restu de la cuenta de capital, sinón tamién el gran superávit en cuenta corriente.[6]

La esterilización

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Artículu principal: Esterilización (economía)

Na lliteratura financiera, un términu comúnmente utilizáu pa referise a les operaciones d'un bancu p'apangar dos posibles efeutos indeseables na entrada de capital (apreciación de la moneda y l'inflación) ye la esterilización. Dependiendo de la fonte, la esterilización puede significar un senciellu ciclu de reciclaje del capital entrante pa evitar l'apreciación de la moneda o una amplia gama de midíes pa controlar l'impautu inflacionario del capital entrante. La manera clásica pa esterilizar l'efeutu inflacionario del dineru extra que desagua na base nacional de la cuenta de capital ye realizar operaciones de mercáu abiertu per parte del bancu central onde se vienden bonos a nivel nacional, asina s'absuerbe'l nuevu dineru n'efeutivu que d'otra manera circularía na economía interna. Una variedá d'otres midíes utilícense dacuando.[7] Un bancu central polo xeneral produz una pequeña perda poles sos operaciones d'esterilización, según l'interés que paga pola compra d'activos nel estranxeru pa evitar l'apreciación que polo xeneral ye muncho menos de lo que tien de pagar polos bonos qu'emite a nivel nacional pa controlar la inflación. Sicasí, en rares ocasiones pueden llograse beneficios.[8]

La definición del FMI

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La definición anterior ye la que s'utiliza llargamente na lliteratura económica, na prensa financiera, les empreses y polos analistes del gobiernu (sacante cuando informen al FMI) y pol Bancu Mundial. Otra manera, lo que'l restu del mundu llama cuenta de capital denominar la cuenta financiera del FMI, l'OCDE, y la SNA de les Naciones Xuníes. Na definición del FMI, la cuenta de capital representa un pequeñu subconxuntu de lo que la definición estándar designa como cunta de capital, qu'entiende a les tresferencies.[9] [10][11] Les tresferencies son una forma de fluxos, como donaciones, en llugar de los intercambios comerciales (esto ye, merca y venta y el trueque). Les mayores tresferencies ente les naciones son típicamente les ayudes esternes, sicasí la mayoría son rexistraes na cuenta corriente. Una esceición ye la condonación de la delda, que per un sitiu ye la tresferencia de la propiedá d'un activu. Cuando un país recibe una condonación significativa de la delda, típicamente va entender la mayor parte na entrada de la cuenta de capital del FMI pa esi añu.

La cuenta de capital del FMI inclúi dellos fluxos que nun son tresferencies, son ventes qu'impliquen activos ensin producir y non financieros - por casu, recursos naturales como la tierra, arrendamientos y llicencies, y activos de marketing, tales como marques - sicasí les sumes en xuegu equí son xeneralmente bien pequeñes y la mayoría de los movimientos d'estos elementos prodúcense cuando tanto'l vendedor y el comprador son de la mesma nacionalidá.

Tresferencies al marxe de la condonación de la delda rexistrada na cuenta de capital del FMI inclúin la tresferencia de bienes y activos financieros poles persones qu'emigren o lleguen al país, la tresferencia de propiedá de los activos fixos, la tresferencia de los fondos recibíos pola venta o adquisición d'activos fixos, regalos ya impuestos sobre les socesiones y daños ensin asegurar sobre l'activu fixu.[10][11]

Ensin la representación del FMI, estos elementos pueden ser arrexuntaos n'otres subsecciones de la cuenta de capital. Polo xeneral la suma total ye una cantidá bien pequeña en comparanza colos préstamos, los fluxos d'entrada y salida de les cuentes bancaries de curtiu plazu.

Controles de capital

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Artículu principal: Controles de capital

Los controles de capital son midíes impuestes pol gobiernu d'un país destinaes a la xestión de les transaiciones de la cuenta de capital. Estes inclúin la prohibición absoluta de dalgunes o toles transaiciones na cuenta de capital, impuestos a les transaiciones sobre la venta internacional d'activos financieros específicos, o topes nel tamañu de les ventes internacionales y les compres d'activos financieros específicos. Anque polo xeneral tán empobinaos al sector financieru, los controles pueden afectar a ciudadanos d'a pies, por casu, na década de 1960, les families britániques atopar nun puntu onde se-yos acutaba'l manexu de más de 50 £ pa viaxes vacacionales al estranxeru.[6] Los países ensin controles de capital que llinden la compra y venta de la so moneda a les tases del mercáu dizse que tienen plena convertibilidad de la cuenta de capital.

Dempués de los alcuerdos de Bretton Woods establecíos al rematar la Segunda Guerra Mundial, la mayoría de les naciones impunxeron controles de capital pa evitar grandes movimientos yá seya dientro o fora de la so cuenta de capital. Keynes, unu de los arquiteutos del sistema de Bretton Woods, consideró que los controles de capital diben ser un elementu permanente de la economía mundial.[12] Tanto les naciones desenvueltes, como les emerxentes adoptaron controles; la teoría básica suponía que les grandes inversiones d'entrada aceleraríen el desenvolvimientu de les economíes emerxentes, pero la evidencia empírica suxer que ye improbable qu'esto asoceda y de fechu les grandes entraes de capital pueden causar graves daños al desenvolvimientu económicu d'una nación porque anicia de la so moneda apréciese, lo que contribúi a la inflación, creando una burbuya” insostenible na actividá económica que de cutiu preciede a les crisis financieres. Les entraes de capital rápido inviértense y desamarrar fugues de capitales dempués que la crisis desencadenóse.[11][13][14] Como parte del desplazamientu del keynesianismo en favor de les polítiques empobinaes escontra'l llibre mercáu, los países empezaron la eliminación de los sos controles de capital, ente los años 1973-74 colos Estaos Xuníos, Canadá, Alemaña y Suiza, siguíos pola Gran Bretaña en 1979.[15] La mayoría de les otres economíes desenvueltes y emerxentes siguieron esti patrón, principalmente na década de 1980 y principios de 1990.[13]

Una esceición a esti enclín foi Malasia, qu'en 1998 impunxo controles de capital arriendes de la crisis financiera d'Asia en 1997.[16] Anque la mayoría de les economíes asiátiques nun impunxeron controles, dempués de la crisis de 1997 dexaron de ser importadores netos de capital y nel so llugar convertir n'esportadores netos.[6] Grandes fluxos d'entrada fueron empobinaos "escontra riba" dende les economíes emerxentes escontra los Estaos Xuníos y otres naciones desenvueltes.[6][14] Según l'economista C. Fred Bergsten el gran fluxu d'entrada escontra los Estaos Xuníos foi una de les causes de la crisis financiera de 2007-2008.[17] Na segunda metá del 2009, les baxes tases d'interés y otros aspeutos del gobiernu conducieron a responder a la crisis mundial y resultó nuna medría na entrada de capital de les economíes emerxentes.[18] En payares de 2009, el Financial Times informó que delles economíes emerxentes como Brasil ya India empezaron a aplicar o a lo menos dieron señales de la posible adopción de dellos controles de capital p'amenorgar el fluxu de capital estranxeru nes sos economíes.[16]

Ver tamién

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Referencies

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  1. ↑ Según el diccionariu financieru EFIN Balanza de pagos Archiváu 2014-11-01 en Wayback Machine
  2. ↑ 2,0 2,1 2,2 Sloman, John (2004). Economics (n'inglés). Penguin, páx. 556–558.
  3. ↑ 3,0 3,1 Orlin, Crabbe (1996). International Financial Markets, 3ra (n'inglés), Prentice Hall, páx. 430–442. ISBN 0132069881.
  4. ↑ Wilmott, Paul (2007). «1», Paul Wilmott Introduces Quantitative Finance (n'inglés). Wiley. ISBN 0470319585.
  5. ↑ Según la llei d'ufierta y demanda, amenorgando la ufierta de la moneda al mercar grandes cantidaes, tiende a alzar el preciu
  6. ↑ 6,0 6,1 6,2 6,3 6,4 Wolf, Martin (2009). «passim, esp chp 3», Fixing Global Finance (n'inglés). Yale University Press.
  7. ↑ Sweta C. Saxena y Kar-yiu Wong (2 de xineru de 1999). «Currency Crises and Capital Controls: A Selective Survey» (inglés). Universidá de Washington. Consultáu'l 16 d'avientu de 2009.
  8. ↑ J. Onno de Beaufort Wijnholds y Lars Søndergaard (16 de setiembre de 2007). «ACUTE ACCUMULATION - Objective or by-product?» (inglés). ECB. Consultáu'l 16 d'avientu de 2009.
  9. ↑ Colin Danby. «Balance of Payments: Categories and Definitions» (inglés). Universidá de Washington. Consultáu'l 11 d'avientu de 2009.
  10. ↑ 10,0 10,1 «Balance of Payments and International investment position manual» (inglés). FMI (12 d'avientu de 2008). Consultáu'l 11 d'avientu de 2009.
  11. ↑ 11,0 11,1 11,2 Heakal, Reem. «Understanding Capital And Financial Accounts In The Balance Of Payments» (inglés). Investopedia. Consultáu'l 11 d'avientu de 2009.
  12. ↑ Dani Rodrik (11 de mayu de 2010). «Greek Lessons for the World Economy» (inglés). Project Syndicate. Consultáu'l 19 de mayu de 2010.
  13. ↑ 13,0 13,1 Ravenhill, John (2005). Global Political Economy (n'inglés). Oxford University Press, páx. 185, 198.
  14. ↑ 14,0 14,1 Eswar S. Prasad, Raghuram G. Raxen, y Arvind Subramanian (16 d'abril de 2007). «Foreign Capital and Economic Growth» (inglés). Peterson Institute. Consultáu'l 15 d'avientu de 2009.
  15. ↑ Roberts, Richard (1999). Inside International Finance (n'inglés). Orion, páx. 25. ISBN 0752820702.
  16. ↑ 16,0 16,1 A Beattie, K Brown, P Garnham, J Wheatley, S Jung-a & J Lau (19 de payares de 2009). «Worried nations try to cool hot money» (inglés). The Financial Times. Consultáu'l 15 d'avientu de 2009.
  17. ↑ C. Fred Bergsten (Nov 2009). «The Dollar and the Deficits» (inglés). Foreign Affairs. Consultáu'l 15 d'avientu de 2009.
  18. ↑ Arvind Subramanian (18 de payares de 2009). «Time For Coordinated Capital Account Controls?» (inglés). The Baseline Scenario. Consultáu'l 15 d'avientu de 2009.



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